今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(z一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗hǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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