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中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(y中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的(de)第(dì)三届(jiè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策密(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机mì)集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受(shòu)益于(yú)人民币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大。